對信托與理財關系的梳理與剖析
來源： 時間：2006-06-01
通常看來，信托與理財是一對無法相提并論的概念。在中國，信托是一個飽經滄桑而又備受爭議的行業(yè)，這毋庸諱言；而理財是一類新近亮相卻備受追捧的業(yè)務，這也有目共睹。那么，在這樣一對歷史與現(xiàn)狀的反差如此強烈的概念之間，到底存在著怎樣的聯(lián)系呢？這需要我們對其表象之下的實質加以梳理與剖析。這種梳理與剖析其實并不艱深復雜，它的結論將是明晰而極具啟發(fā)意義的。
關于信托
在中國，尤其是在一般公眾眼中，信托通常被視為一類機構，或是一個行業(yè)，信托的興衰存亡因此也就常常被表征為一類機構或是一個行業(yè)的跌宕起伏。但事實上，信托一詞之所以能在世界范圍內被廣泛傳播，恰恰并非依托于一類明確以信托命名的機構或行業(yè)，而主要是作為一種“基于信任而托付”的制度安排而存在。這種制度安排之所以被大多數(shù)國家認可和接受，最根本的原因是因為它具有被反復驗證了的、無可爭辯的功能優(yōu)勢。
那么，這種基于信任而托付的信托制度安排到底具有怎樣的功能優(yōu)勢呢？財產轉移和財產管理是人類社會的兩項基本需求，信托制度正是為滿足財產轉移的需求而產生發(fā)展，并隨財產管理需求的不斷豐富而完善成熟。信托制度從法理的角度通常表述為具有所有權與利益相分離、財產獨立性、有限責任和管理連續(xù)性等幾大特點，并在長期運用中逐漸表現(xiàn)出長期規(guī)劃、彈性空間和充分保障受益人權益等三大基本制度功能與優(yōu)勢。而信托制度在各國不同歷史背景和制度環(huán)境下的具體設計與運用，實際上也是針對長期性、差異性、確定性等財產管理需求的不斷追求與回應，長期規(guī)劃、彈性空間和充分保障受益人權益這三項基本制度功能，成為信托制度供給的主要訴求。
需要強調的是，無論信托制度在各國的移植傳播中表現(xiàn)出怎樣的特色，它的初衷總是要去規(guī)范一種名為“受人之托，代人理財”的服務標準；而無論提供這種服務的主體以怎樣的名稱和形式出現(xiàn)，它在受托管理他人財產的過程中，都“必須恪盡職守，履行誠實、信用、謹慎、有效管理的義務”，也就是要表現(xiàn)出它的“誠信”和“專業(yè)”?！笆苋酥小笔腔谒藢ζ洹罢\信”和“專業(yè)”的信任；“代人理財”就必須具備并體現(xiàn)“誠信”的特質和“專業(yè)”的實力。那么，怎樣保證受托一方確實具備并體現(xiàn)了這樣的特質和實力呢？這正是信托這種獨特的制度設計在形成之后不斷改造和完善的目標之一。簡言之，信托就是一種規(guī)范“基于信任而托付”行為或關系的制度安排或制度供給。
關于理財
在中國的一般公眾，甚至在很多專業(yè)性機構的眼中，理財只是一類新興的業(yè)務，或僅僅是一種投資產品，并且這種業(yè)務或產品通常對應著的是一種急功近利式的投資策略，如不能在相對較短的期限內獲得相對較高的收益回報，那么這種業(yè)務或產品便沒有存在的意義。這是一種忽視基本事實和曲解基本概念的謬誤。
這種謬誤所忽視的基本事實是：無論哪種形式的投資理財都必然要符合微觀金融學的基本原理——風險和收益共存。無風險的收益或低風險的高收益只能通過套利操作在市場低效的短期內有條件地實現(xiàn)，而在絕大多數(shù)情況下，對絕大多數(shù)市場主體來說，要在長期內追求無風險的收益或低風險的高收益，只能是一種奢望或幻覺。
這種謬誤所曲解的基本概念是：理財從本意上來說是一種決策或規(guī)劃，其具體內容包括融資、投資、套利、風險管理等多個方面，而非僅指投資。這種本意對所有的理財主體都是適用的，無論它是商業(yè)性機構，或政府部門與公益機構，還是個人與家庭。
拿最常被提及的個人理財來說，它的本意是基于個人生命周期的理財規(guī)劃，其具體內容包括個人生命周期各個階段的資產和負債分析、現(xiàn)金流量預算與管理、個人風險管理與保險規(guī)劃、投資規(guī)劃、職業(yè)生涯規(guī)劃、子女養(yǎng)育及教育規(guī)劃、居住規(guī)劃、退休規(guī)劃、個人稅務籌劃和遺產規(guī)劃等等。投資規(guī)劃可能會是其整體理財規(guī)劃中的一部分甚至很重要的一部分，但絕不可能是個人理財?shù)娜績热荨?br> 不僅如此，個人或家庭的理財目標通常都無法完全依靠其自身來實現(xiàn)，而總是要部分或全部地借助于外部或市場上的專業(yè)機構或個人（市場中的其他的非專業(yè)理財主體也大致如此）。隨著現(xiàn)代社會經濟的發(fā)展，理財對專業(yè)性知識、技能及硬件設施的依賴性越來越強，個人親自參與理財?shù)臅r間成本和學習成本也就越來越高，其所形成的對理財服務的市場需求也就越來越強烈。當然，對這種理財服務在品質上基本要求必然會是兩個方面：“誠信”和“專業(yè)”。
更深入一層來看，個人或家庭對市場上理財服務的需求其實昭示著一種現(xiàn)代的觀念文化。這種觀念文化只能孕育于基于分工的社會化大生產背景之下，以及具有信用基礎的較為成熟的市場經濟氛圍之中。它首先表現(xiàn)為一種對生活的積極態(tài)度，以及由此引發(fā)的對個人或家庭資財?shù)睦硇园才乓?；其次意味著對市場中某個專業(yè)理財機構或個人在其規(guī)劃與管理能力方面的征詢和認可，繼而借助外力實現(xiàn)其對個人生活的理性規(guī)劃目標。因此，市場上的個人理財需求（其他主體的理財需求也大致如此）就可簡要地表述為是一種“基于信任而托付”的觀念文化。
“信托”和“理財”的契合
信托與理財這一對現(xiàn)狀與歷史反差如此強烈的概念之間到底存在著怎樣的聯(lián)系呢？事實上，它們的契合點正是“基于信任而托付”這樣一種行為或關系。
對信托與理財概念作上述梳理與剖析的啟示在于：如果一個社會經濟體沒有形成或致力于去培育一種“基于信任而托付”的觀念文化，那它實際上就沒有形成或永遠不可能形成真正意義上的理財需求；而如果這個社會經濟體不能形成和完善“基于信任而托付”的制度安排，那它也就永遠不可能提供真正意義上的理財服務。
進一步的結論是：“理財”這樣一種市場需求，需要“信托”這樣一種制度供給?；蛘吒鞔_地說，市場中所有機構或個人正在或將要提供的理財服務，都應該接受一套統(tǒng)一的信托法規(guī)體系的規(guī)范。
(xintuo摘自《 金融時報》)